Page 92
DRIVING
|
Investiční rádce
90
|
GOLF
PROČ SE FIRMY PRODÁVAJÍ
Důvody, proč se společník (společníci)
rozhodne firmu prodat, mohou být roz-
dílné. U menších společností rodinného
typu to nejčastěji bývá únava z každo-
denního operativního řízení, často spo-
jená s krátkodobě slabší ekonomickou
výkonností firmy či problémy s likvidi-
tou nebo cashflow společnosti. Tyto
faktory pak způsobí takzvaný syndrom
vyhoření, jenž bývá u firem tohoto
typu nejčastějším důvodem k prodeji
firmy.
U větších společností holdingového typu
je nejčastějším důvodem prodeje reali-
zace zisku, tedy výnos investice, který in-
vestor očekával při její akvizici, následné
stabilizaci, restrukturalizaci a konečném
zhodnocení fi rmy. Opačným důvodem
prodeje může být zbavení se nezajímavé
nebo neúspěšné součásti investičního
portfolia.
JAK FIRMU CO NEJLÉPE PŘIPRAVIT
Pokud uzrálo rozhodnutí fi rmu prodat,
nemělo by se s dalšími kroky příliš otálet.
Každá prodleva jen zbytečně snižuje hod-
notu společnosti a ztěžuje možnost do-
tažení procesu prodeje k jeho zdárnému
konci.
Pokud chcete fi rmu prodat co nejlépe, je
nutné ji na to patřičně připravit. Tím ne-
myslíme to, že necháme vytisknout hezké
propagační materiály a výroční zprávu na
křídovém papíře. Důležité je provést fak-
tické kroky uvnitř společnosti. Především
je nutné jasně defi novat a pojmenovat,
co a proč prodáváme a co od prodeje
očekáváme. Je vhodné jasně defi novat,
co může budoucí vlastník od společnosti
očekávat.
Proveďte sami jednodušší změny a re-
strukturalizace předtím, než začnete
prodávat. Odstraňte kritická místa.
Nebojte se v této fázi delegovat více
pravomocí na střední a vyšší mana-
gement. Definujte jasně organizační
strukturu a rozhodovací procesy uvnitř
společnosti. Snažte se přejít z intuitiv-
ního systému řízení na procesní. Kri-
tická místa, jež nejste schopni odstranit
sami nebo nemáte dostatek finančních
prostředků na jejich odstranění, za-
jistěte tak, aby neohrozila chod celé
společnosti.
Náklady vynaložené v této fázi se zpravi-
dla několikanásobně vrátí ve formě zvýšení
prodejní ceny společnosti.
KDO O PRODEJI MÁ A NEMÁ VĚDĚT
Je těžko představitelné, že se celý
proces prodeje podaří utajit tak, aby
o něm věděli pouze prodávající a ku-
pující. Navíc to ani není účelné. Už jen
příprava podkladů a realizace změn
popsaných v předchozím odstavci před-
pokládají aktivní součinnost nejvyššího
vedení.
Informujte tedy vrcholový manage-
ment o záměru prodeje a zajistěte
si tím podporu celého procesu. Je
vhodné klíčové managery osobně
motivovat na výsledku prodeje
a dosažené prodejní ceně. Zároveň se
pokuste smluvně je zavázat k předem
definované době setrvání ve firmě
po jejím prodeji.
Zajistěte však, aby informace o zamýšle-
ném prodeji byla omezena na nejužší ve-
dení a klíčové osoby, nutné pro úspěšné
dokončení prodeje. Je zbytečné zasvětit
ostatní, tím méně řadové spolupracov-
níky. Pokud informace o zamýšleném
prodej pronikne na veřejnost, či dokonce
do rukou konkurence, může to výraz-
ným způsobem snížit cenu společnosti
a poškodit její jméno v očích zákazníků
i dodavatelů.
FAKTORY OVLIVŇUJÍCÍ CENU
SPOLEČNOSTI
Kdosi myslí, že cenu společnosti je možné
stanovit pouze na základě hospodářských
ukazatelů a ekonomických výsledků, je
na omylu. Pro každého investora je důle-
žitý především výnos jeho investice, tedy
výsledky, které bude fi rma produkovat
v budoucnu. Výsledky za minulá období
tak představují spíše vodítko než vlastní
účtenku. Na jejich základě je možné od-
halit kritická místa a stanovit vhodný plán
pro jejich odstranění.
Důležitým faktorem pro stanovení ceny
fi rmy je jasný záměr, co chce investor
s koupenou společností podniknout, jaké
změny musí a jaké změny chce realizo-
vat, kolik peněz musí do restrukturali-
zace investovat a jak dlouho bude jejich
provedení trvat.
Dalším důležitým faktorem pro budou-
cího majitele je, zda může nějak využít
Jak se prodávají fi rmy
Život každé fi rmy, stejně jako ten lidský, prochází různými fázemi. Jednou ze zlomových
událostí v životě obchodní společnosti je bezesporu prodej novému vlastníkovi,
investorovi. Jak takový proces probíhá, na to se podíváme v následující textu.