Page 63
DRIVING
|
Investice
62
|
GOLF
Možností, jak do soukromých projektů
investičně vstoupit, je více. Vzhledem
tomu, že jednání o investici bude pravdě-
podobně více individuální než např. o in-
vestici do kótované fi rmy (kde se zpravi-
dla nabízí pouze možnost pořízení akcií či
dluhopisů), je často možné řešit více po-
dob angažovanosti investora v projektu.
Možnosti a jejich vhodnost se liší jak v ná-
vaznosti na typ projektu a jeho fi nanční
potřeby, tak dle charakteristiky investora
(např. podle pozice investora v klasickém
investičním troj- či čtyřúhelníku). V našem
článku rozebereme základní a nejčastěji
používané praktické alternativy.
KORPORÁTNÍ DLUHOPISY/
ÚROČENÁ PŮJČKA
Tato forma investice bude vyhovovat in-
vestorovi konzervativnějšího charakteru,
který nemá čas nebo se ani nechce vě-
novat podrobnému studiu hospodaření
společnosti a nemá ambice se jakkoliv
podílet na rozhodování v rámci projektu.
Emise dluhopisu nebo úročená půjčka mu
zpravidla dává jasnou indikaci, jaké zhod-
nocení může očekávat (v podobě úroku či
kupónu) a toto zhodnocení je ve většině
případů mnohem exaktnější, než je oče-
kávání výnosu z majetkového podílu. Při
případných problémech projektu má in-
vestor také pevnější pozici při nárokování
svých peněz zpět.
Na druhou stranu bývá výnos investora
pevně zastropován, což limituje použití
tohoto schématu např. pro odvážnější
typy projektů, kde investor počítá s urči-
tým rizikem, ale kompenzuje mu ho vi-
dina dvoj- a víceciferného výnosu. Kvůli
tomu se toto schéma nehodí třeba pro
novátorské start-up projekty s nízkým po-
měrem fi xního kapitálu. Zde se riziko dlu-
hového programu velmi přibližuje rizikům
akciového podílu, ale výnos je zastropo-
ván a investor nemá možnost vývoj inves-
tice sám aktivně kontrolovat.
Tato forma fi nancování je vhodná pro ka-
pitálově náročnější projekty zavedených
společností, kde bývá často přítomna přímá
či nepřímá garance navrácení investice ze
strany realizátora i v případech, kdy se sa-
motný projekt ukáže jako neúspěšný. Podob-
nými způsoby fi nancuje své projekty napří-
klad skupina Arca Capital nebo Penta.
Pro realizátora má emise zpravidla dva
efekty – buďto alternativu k bankovnímu
fi nancování (obvykle s fl exibilnějšími pod-
mínkami, na druhé straně ale kompenzo-
vané vyšším úrokem), nebo jako jeho do-
plnění formou podřízených dluhopisů.
MAJETKOVÝ PODÍL
(PODÍL V S.R.O./AKCIE)
Koupě nebo emise obchodních podílů či
akcií v s.r.o. (a.s.) představuje standardní
model investice do projektů. Je vhodná
pro případy, kdy je investor sám schopen
poměrně dobře vyhodnotit rizika a zis-
kový potenciál projektu. Mělo by se tedy
jednat o kvalifi kovanějšího investora, jenž
dokáže a současně je ochoten zaujmout
úlohu ve strategickém vedení či orgánech
společnosti. Je nutné si uvědomit, že
kromě případů opravdu minoritních inves-
tic si spolu s potenciálem výnosu investor
kupuje i část odpovědnosti, a to i v přípa-
dech, kdy investuje do projektu s funkč-
ním managementem.
Kapitálový podíl na projektu je vhodná
forma investice zvlášť pro investora, který
sleduje dlouhodobější cíle, případně má
vizi společnost aktivně zhodnotit a se
ziskem prodat. U pasivní formy investice
může skýtat určitá úskalí (valuace podílů
při nákupu, minoritní pozice...).
Segmentově jsou majetkové podíly
vhodné řešení např. u projektů, kde
není dostatečné zajištění pro úvěrovou
Jakými způsoby lze investovat
do privátních projektů?
Podzimní a zimní období je typicky časem, kdy řada investorů po letních cestách
a dovolených řeší i otázky spojené s investičním portfoliem a s jeho možnými obměnami.
Ti, kteří přemýšlejí nad investicí směrem do soukromých projektů, mohou řešit otázku,
jakou vhodnou formou lze do takových projektů vstoupit.