Page 93
ROZHOVOR
|
Pavel Špaček
91
nevyděláme, tak nic nedostaneme. Tento
způsob odměňování je v zahraničí naprosto
běžný a nám připadá velice spravedlivý.
V posledním období roste zájem
o váš fond, čím si to vysvětlujete?
Podle mě jde o kombinaci několika faktorů.
Už fungujeme dost dlouho, povědomí o nás
se rozšířilo, výkonnost fondu suverénně po-
ráží konkurenci. Tradiční investiční trhy jsou
stále nestabilnější a náchylné k často neo-
čekávaným událostem. Většina investorů na
tuto situaci reaguje tím, že se snaží efektiv-
něji pracovat s celkovou mírou rizika svých
investic, což obnáší výběr takové investice,
která s riskem aktivně pracuje. Řada našich
fi remních studií dokazuje, že investor, jenž
investuje do našeho fondu, může získat vý-
razně vyšší a stabilnější výnos než v případě
investic pouze do akcií a dluhopisů. Vyššího
výnosu je navíc dosaženo bez zvyšování ri-
zika, nebo dokonce i s rizikem nižším. No
a konečně, z pohledu samotného inves-
tora je náš fond příležitostí, jak dlouhodobě
dosahovat relativně vysoké ziskovosti při
kontrolovaném riziku, a přitom se věnovat
tomu, co ho baví. S oblibou klientům vždy
říkám: „Věnujte se rodině, svému byznysu či
golfu a starosti s penězi nechte na nás.“
Z výsledků je zřejmé, že dosahujete
výnosů i v dobách poklesu světo-
vých ekonomik. Jak je to možné?
Náš fond využívá široké spektrum dlouho-
dobých i krátkodobých investičních nástrojů
napříč trhem a vydělává jak na růstu, tak
na poklesu trhů. Většina fondů je omezena
pouze na tzv. „nakup a drž“, navíc v úzké
škále fi nančních nástrojů. Nestabilní pro-
středí, které způsobuje problémy většině
fondů, je přesně to, co my naopak vyhle-
dáváme. Navíc aktivně obchodujeme i ve
velmi krátkých časových intervalech. Tento
aktivní přístup nám umožňuje generovat
obchody, i když se v trzích zdánlivě nic ne-
děje. Může se tedy stát, že na konci roku
vyroste určitý trh o 5 %, ale fond zhodnotí
o 15%, protože náš aktivní obchodní styl byl
mnohem fl exibilnější než pouhé doufání,
jestli bude trh v průběhu roku růst.
To ale nevysvětluje, jak můžete
vydělávat, když ekonomika klesá
nebo stagnuje.
Spekulujeme také na pokles ceny. Nejdříve
danou akcii nebo komoditu prodáme,
abychom ji po následném poklesu nakoupili
zpět (levněji) a tím vyděláme. Profesioná-
lové dobře vědí, že trhy mají tendence pa-
dat mnohem rychleji než růst a pokud víte,
co děláte, můžete na tomto pohybu zají-
mavě vydělat. Náš fond disponuje desítkami
strategií s orientací na pokles trhu. To nám
umožňuje fl exibilně reagovat na změny ná-
lad trhů a nedržet dlouhé pozice v nekon-
čících poklesech. Tato forma obchodování
nám umožňuje vydělávat i v dobách, kdy
dochází k poklesu světových ekonomik.
Dobře, ale pokud neodhadnete
správně budoucí směr trhu, můžete
prodělat velkou část svých peněz.
Není to příliš rizikové?
Obchodování může být velmi rizikové, zá-
leží, jak se k němu přistupuje. V našem
fondu se řídíme pravidlem, že v každém
jednotlivém obchodě nikdy neriskujeme
v průměru více než 2 % objemu majetku
fondu. Naším základním nástrojem je tedy
perfektní kontrola a omezování rizika. Po-
kud náš obchodník špatně odhadne bu-
doucí pohyb trhu, může svůj risk kontrolo-
vat a omezovat s pomocí jednoduchého
nástroje, kterému se říká stop-loss. Výše
stop-lossu nám v podstatě říká, jakou ma-
ximální částku jsme ochotni v daném ob-
chodě ztratit. Mimochodem, řízení rizik
považujeme ve fondu za jednu z nejvyšších
priorit. Důkazem, že se nám to celkem daří,
je fakt, že nejvyšší měsíční ztráta, kterou
jsme kdy zaznamenali, nepřesáhla 3,57 %
oproti zmiňovanému S&P 500, který měl
v tomto období ztrátu 47,51 %.
Pro jakého investora je váš fond
vhodný?
Vstup do našeho fondu není veřejně dostup-
ným statkem, protože investovat mohou
pouze kvalifi kovaní investoři, kteří disponují
minimální investicí 100 tisíc dolarů. Pokud se
týká dlouhodobější spolupráce, máme inves-
tory, kteří si vybírají dosažený zisk a nechávají
ve fondu dále zhodnocovat znovu jen pů-
vodní investici, ale máme také investory, kteří
zisk přidávají k původně vložené částce,
čímž se zhodnocení kumuluje rychleji.
Jak nakládáte s majetkem fondu,
resp. jak je zajištěna jeho bezpeč-
nost? Nehrozí, že jednoho dne fi rma
zmizí i s penězi a klienti už je nikdy
nedostanou?
Veškerý klientský majetek je uložen u depo-
zitáře fondu (HSBC Bank) a je evidován na
speciálním účtu. Tento účet nepodléhá stan-
dardním pravidlům pro výkon činnosti banky,
tzn. že depozitář nemá možnost s majet-
kem fondu jakkoliv pracovat (zastavovat,
půjčovat apod.). Fond je dále pod dohledem
americké CFTC (Commodity Futures Trading
Commission) a je administrován renomova-
nou společností. To znamená, že klientovy
prostředky nejsou drženy na běžném fi rem-
ním účtu, ale na segregovaném účtu clea-
ringu brokerské společnosti. Naši obchodníci
s nimi mohou pouze obchodovat, nikoliv
však jakkoliv disponovat.
Jak je vyřešeno daňové zatížení
investice?
Využíváme výhod, které jsou nabízeny růz-
nými legislativními strukturami. Ze zemí,
které nabízí tyto zvýhodněné režimy, jsme
vybrali Bermudské ostrovy. Fond s tímto do-
micilem neplatí žádné daně z příjmu, takže
může celý vygenerovaný zisk rozdělovat
mezi investory. Samozřejmě to neznamená,
že bychom se vyhýbali daním, musíme po-
dat daňové přiznání doma (platí zde šes-
timěsíční test), ale pokud peníze zůstávají
ve fondu, samozřejmě je klient nedaní.
Život ale není pouze o práci. Jak trá-
víte volný čas a co vás nejvíce baví?
Práce mi zabírá většinu času, protože trhy
jsou propojené. Dopoledne se obchoduje
v Evropě, odpoledne otevírají americké trhy,
navazují asijské atd. Zbytek volného času
trávím s přítelkyní nebo v okruhu svých
přátel. Mezi mé oblíbené koníčky patří golf
a komentování sportovních přenosů pro ČR
1 Radiožurnál. V poslední době se také vě-
nuji vzdělávacímu projektu PROFITY.cz, kde
učíme zájemce o trading obchodovat na
fi nančních trzích.
Za rozhovor děkuje Ivo Doušek
Kontaktní informace:
Pavel Špaček
Specialista na alternativní investice
Focus Global Equity Fund
www.focusequityinvestments.com
pavel.spacek@focusequity.cz