GOLF
Synced!
Žádost o souhlas s ukládáním volitelných informací

Pro základní fungování webu nepotřebujeme ukládat žádné informace (tzv. cookies apod.). Rádi bychom vás ale požádali o souhlas s uložením volitelných informací:

Anonymní unikátní ID

Díky němu příště poznáme, že se jedná o stejné zařízení, a budeme tak moci přesněji vyhodnotit návštěvnost. Identifikátor je zcela anonymní.

Aa

Aa

Aa

Aa

Aa

 

 

 

 

aA
GOLF 03/2011, Page 97
GOLF 03/2011, Page 98
DRIVING
|
Investiční rádce
96
|
GOLF
V dobách, kdy se kapitálové trhy začaly
formovat, pojmy jako veřejné či soukromé
investice neexistovaly. Pokud chtěl člověk
investovat nebo vytvářet příjem jinak n
vlastní živností či prací pro někoho jiného,
měl jen několik málo možností. Ty však
měly jednoho společného jmenovatele –
podmínky každého obchodu byly určo-
vány na základě dohody zúčastněných
stran. Všechny investice se tedy třily
jako investice soukromé.
Postupem času se však vyvíjely organi-
zované trhy – burzy, na kterých se s in-
vestičními aktivy (dluhopisy, akcie) začalo
obchodovat hromadně. Díky následnému
uzavírání velkého množství stejných
nebo podobných obchodů se poté přešlo
od individuálního vyjednávání spíše k vy-
hlašování centrálních tržních kurzů. Tím
se začal utvářet pojem „veřejná investice“
nebo „veřejně obchodovatelná aktiva“
tak, jak je známe dnes.
V průběhu několika období růstu získávaly
burzy na důležitosti, zvětšoval se objem
obchodů a objevovali se první profesio-
nální obchodníci, kteří si z obchodování
a spekulací udělali velice výnosný byznys.
V důsledku toho se na účastníky obchodů
kladly mnohem větší nároky po stránce
odbornosti. Pokud jim nevyhověli, byli
vystaveni na milost či nemilost těmto
profesionálním „žralokům.
Lidé proto volali po regulaci ze strany zá-
kona, a tak v dnešní době jsou veřejné ka-
pitálové trhy jedním z nejvíce regulovaných
odvětví ekonomiky vůbec.ky rozšíření
moderních technologií se na světových
burzách ročně zobchodují biliony dolarů.
Přesto mnoho investorů burzovní investice
opouští a vrací se s hledáním zajímavých
příležitostí zpět k soukromým investicím.
Pokud to shrneme, veřejná investice je ta-
ková, která se veřejně obchoduje na burze
(akcie, dluhopisy, podílové fondy nakupu-
jící tato aktiva). Soukromé investice jsou
zejména investice do veřejně neobchodo-
vatelných akcií, investice do soukromých
projektů, do rozvoje společností (venture
capital) nebo do startu zajímavých projektů
a fi rem (start-up/seed capital).
EFEKTIVNOST TRHŮ
V ekonomii se často objevuje pojem ekono-
mický zisk, jenž by se dal vyložit následov.
Firma při svém hospodaření vytří příjem.
Z něho jsou hrazeny náklady, rezervy, amor-
tizace apod.; zbytek představuje zisk (neu-
važujeme zde daně). Ten je zde chápán jako
určitá prémie za podstoupené riziko plus
časová hodnota peněz.
Ekonomický zisk však znamená to, že
mimo výše uvedenéodny“ vydělám
peníze i na tom, že můj produkt na trhu
chyběl nebo že inovací či restrukturalizací
snížím náklady.
Analogicky to platí i u investování. Většina
investorů chce investicí vydělat více, než
jaká je infl ace plus běžný bankovní úrok
jako odměna za uložení peněz. Teorie efek-
tivního trhu říká, že veškeré změny inves-
tice ovlivňující její výnos se okamžitě projeví
v její ceně. V praxi do znamená, že na efek-
tivním trhu nemáte šanci vydělat víc, než je
váš nárok na prémii za podstoupené riziko
a poskytnutí peněz na určitou dobu.
Burzy a jiné organizované trhy se zejména
v posledních letech čím dál více podo-
bají efektivním trhům, přestože dochází
k občasným výkyvům. Investoři, kteří na
burze s veřejnými aktivy obchodují spolu
Veřejné a soukromé investice
Díky několika posledm krizím a zvyšování bohatství obyvatel se na scénu vrací růz
investiční příležitosti a objevují se úplně nové možnosti. Pojďme se proto podívat
na problematiku tzv. „veřejných“ a „soukromých“ investic.
GOLF 03/2011, Page 99

Obsah

GOLF 03/2011, Page 1
GOLF 03/2011, Page 2
GOLF 03/2011, Page 3
GOLF 03/2011, Page 4
GOLF 03/2011, Page 5
GOLF 03/2011, Page 6
GOLF 03/2011, Page 7
GOLF 03/2011, Page 8
GOLF 03/2011, Page 9
GOLF 03/2011, Page 10
GOLF 03/2011, Page 11
GOLF 03/2011, Page 12
GOLF 03/2011, Page 13
GOLF 03/2011, Page 14
GOLF 03/2011, Page 15
GOLF 03/2011, Page 16
GOLF 03/2011, Page 17
GOLF 03/2011, Page 18
GOLF 03/2011, Page 19
GOLF 03/2011, Page 20
GOLF 03/2011, Page 21
GOLF 03/2011, Page 22
GOLF 03/2011, Page 23
GOLF 03/2011, Page 24
GOLF 03/2011, Page 25
GOLF 03/2011, Page 26
GOLF 03/2011, Page 27
GOLF 03/2011, Page 28
GOLF 03/2011, Page 29
GOLF 03/2011, Page 30
GOLF 03/2011, Page 31
GOLF 03/2011, Page 32
GOLF 03/2011, Page 33
GOLF 03/2011, Page 34
GOLF 03/2011, Page 35
GOLF 03/2011, Page 36
GOLF 03/2011, Page 37
GOLF 03/2011, Page 38
GOLF 03/2011, Page 39
GOLF 03/2011, Page 40
GOLF 03/2011, Page 41
GOLF 03/2011, Page 42
GOLF 03/2011, Page 43
GOLF 03/2011, Page 44
GOLF 03/2011, Page 45
GOLF 03/2011, Page 46
GOLF 03/2011, Page 47
GOLF 03/2011, Page 48
GOLF 03/2011, Page 49
GOLF 03/2011, Page 50
GOLF 03/2011, Page 51
GOLF 03/2011, Page 52
GOLF 03/2011, Page 53
GOLF 03/2011, Page 54
GOLF 03/2011, Page 55
GOLF 03/2011, Page 56
GOLF 03/2011, Page 57
GOLF 03/2011, Page 58
GOLF 03/2011, Page 59
GOLF 03/2011, Page 60
GOLF 03/2011, Page 61
GOLF 03/2011, Page 62
GOLF 03/2011, Page 63
GOLF 03/2011, Page 64
GOLF 03/2011, Page 65
GOLF 03/2011, Page 66
GOLF 03/2011, Page 67
GOLF 03/2011, Page 68
GOLF 03/2011, Page 69
GOLF 03/2011, Page 70
GOLF 03/2011, Page 71
GOLF 03/2011, Page 72
GOLF 03/2011, Page 73
GOLF 03/2011, Page 74
GOLF 03/2011, Page 75
GOLF 03/2011, Page 76
GOLF 03/2011, Page 77
GOLF 03/2011, Page 78
GOLF 03/2011, Page 79
GOLF 03/2011, Page 80
GOLF 03/2011, Page 81
GOLF 03/2011, Page 82
GOLF 03/2011, Page 83
GOLF 03/2011, Page 84
GOLF 03/2011, Page 85
GOLF 03/2011, Page 86
GOLF 03/2011, Page 87
GOLF 03/2011, Page 88
GOLF 03/2011, Page 89
GOLF 03/2011, Page 90
GOLF 03/2011, Page 91
GOLF 03/2011, Page 92
GOLF 03/2011, Page 93
GOLF 03/2011, Page 94
GOLF 03/2011, Page 95
GOLF 03/2011, Page 96
GOLF 03/2011, Page 97
GOLF 03/2011, Page 98
GOLF 03/2011, Page 99
GOLF 03/2011, Page 100
GOLF 03/2011, Page 101
GOLF 03/2011, Page 102
GOLF 03/2011, Page 103
GOLF 03/2011, Page 104
GOLF 03/2011, Page 105
GOLF 03/2011, Page 106
GOLF 03/2011, Page 107
GOLF 03/2011, Page 108
GOLF 03/2011, Page 1

Page 1

GOLF 03/2011, Page 2

Page 2

GOLF 03/2011, Page 3

Page 3

GOLF 03/2011, Page 4

Page 4

GOLF 03/2011, Page 5

Page 5

GOLF 03/2011, Page 6

Page 6

GOLF 03/2011, Page 7

Page 7

GOLF 03/2011, Page 8

Page 8

GOLF 03/2011, Page 9

Page 9

GOLF 03/2011, Page 10

Page 10

GOLF 03/2011, Page 11

Page 11

GOLF 03/2011, Page 12

Page 12

GOLF 03/2011, Page 13

Page 13

GOLF 03/2011, Page 14

Page 14

GOLF 03/2011, Page 15

Page 15

GOLF 03/2011, Page 16

Page 16

GOLF 03/2011, Page 17

Page 17

GOLF 03/2011, Page 18

Page 18

GOLF 03/2011, Page 19

Page 19

GOLF 03/2011, Page 20

Page 20

GOLF 03/2011, Page 21

Page 21

GOLF 03/2011, Page 22

Page 22

GOLF 03/2011, Page 23

Page 23

GOLF 03/2011, Page 24

Page 24

GOLF 03/2011, Page 25

Page 25

GOLF 03/2011, Page 26

Page 26

GOLF 03/2011, Page 27

Page 27

GOLF 03/2011, Page 28

Page 28

GOLF 03/2011, Page 29

Page 29

GOLF 03/2011, Page 30

Page 30

GOLF 03/2011, Page 31

Page 31

GOLF 03/2011, Page 32

Page 32

GOLF 03/2011, Page 33

Page 33

GOLF 03/2011, Page 34

Page 34

GOLF 03/2011, Page 35

Page 35

GOLF 03/2011, Page 36

Page 36

GOLF 03/2011, Page 37

Page 37

GOLF 03/2011, Page 38

Page 38

GOLF 03/2011, Page 39

Page 39

GOLF 03/2011, Page 40

Page 40

GOLF 03/2011, Page 41

Page 41

GOLF 03/2011, Page 42

Page 42

GOLF 03/2011, Page 43

Page 43

GOLF 03/2011, Page 44

Page 44

GOLF 03/2011, Page 45

Page 45

GOLF 03/2011, Page 46

Page 46

GOLF 03/2011, Page 47

Page 47

GOLF 03/2011, Page 48

Page 48

GOLF 03/2011, Page 49

Page 49

GOLF 03/2011, Page 50

Page 50

GOLF 03/2011, Page 51

Page 51

GOLF 03/2011, Page 52

Page 52

GOLF 03/2011, Page 53

Page 53

GOLF 03/2011, Page 54

Page 54

GOLF 03/2011, Page 55

Page 55

GOLF 03/2011, Page 56

Page 56

GOLF 03/2011, Page 57

Page 57

GOLF 03/2011, Page 58

Page 58

GOLF 03/2011, Page 59

Page 59

GOLF 03/2011, Page 60

Page 60

GOLF 03/2011, Page 61

Page 61

GOLF 03/2011, Page 62

Page 62

GOLF 03/2011, Page 63

Page 63

GOLF 03/2011, Page 64

Page 64

GOLF 03/2011, Page 65

Page 65

GOLF 03/2011, Page 66

Page 66

GOLF 03/2011, Page 67

Page 67

GOLF 03/2011, Page 68

Page 68

GOLF 03/2011, Page 69

Page 69

GOLF 03/2011, Page 70

Page 70

GOLF 03/2011, Page 71

Page 71

GOLF 03/2011, Page 72

Page 72

GOLF 03/2011, Page 73

Page 73

GOLF 03/2011, Page 74

Page 74

GOLF 03/2011, Page 75

Page 75

GOLF 03/2011, Page 76

Page 76

GOLF 03/2011, Page 77

Page 77

GOLF 03/2011, Page 78

Page 78

GOLF 03/2011, Page 79

Page 79

GOLF 03/2011, Page 80

Page 80

GOLF 03/2011, Page 81

Page 81

GOLF 03/2011, Page 82

Page 82

GOLF 03/2011, Page 83

Page 83

GOLF 03/2011, Page 84

Page 84

GOLF 03/2011, Page 85

Page 85

GOLF 03/2011, Page 86

Page 86

GOLF 03/2011, Page 87

Page 87

GOLF 03/2011, Page 88

Page 88

GOLF 03/2011, Page 89

Page 89

GOLF 03/2011, Page 90

Page 90

GOLF 03/2011, Page 91

Page 91

GOLF 03/2011, Page 92

Page 92

GOLF 03/2011, Page 93

Page 93

GOLF 03/2011, Page 94

Page 94

GOLF 03/2011, Page 95

Page 95

GOLF 03/2011, Page 96

Page 96

GOLF 03/2011, Page 97

Page 97

GOLF 03/2011, Page 98

Page 98

GOLF 03/2011, Page 99

Page 99

GOLF 03/2011, Page 100

Page 100

GOLF 03/2011, Page 101

Page 101

GOLF 03/2011, Page 102

Page 102

GOLF 03/2011, Page 103

Page 103

GOLF 03/2011, Page 104

Page 104

GOLF 03/2011, Page 105

Page 105

GOLF 03/2011, Page 106

Page 106

GOLF 03/2011, Page 107

Page 107

GOLF 03/2011, Page 108

Page 108

98

Rendering Page 99 (133625): (0/1) (200 ms)

Rendering Page 98 (133620): (0/1) (211 ms)

Rendering Page 97 (133616): (0/1) (210 ms)

No sync content to local

Sending statistics … done (4274 ms)

Rendering Page 101 (133687): (0/1) (4254 ms)

Rendering Page 100 (133682): (0/1) (4255 ms)

Rendering Page 99 (133625): (1/1) (0 ms)

Rendering Page 98 (133620): (1/1) (0 ms)

Rendering Page 97 (133616): (1/1) (0 ms)

Rendering Page 96 (133609): (0/1) (4289 ms)

No sync content to local

Viewport set: width=device-width, user-scalable=0; scale = 1

No sync content to local

Screen: pdfPage

--==[ RUN ]==--

GOLF: theme set to 5680

Device info: input=mouse, webkitPrefix=no, screen=1264x0(1)

Mozilla/5.0 AppleWebKit/537.36 (KHTML, like Gecko; compatible; ClaudeBot/1.0; +claudebot@anthropic.com)

 i3591/vth152285-1.jpg

 i3591/vth152293-1.jpg

 i3591/vth152305-1.jpg

 i3591/vth152323-1.jpg

 i3591/bg133620.svg

 i3591/bg133625.svg

 i3591/vth152335-1.jpg

 i3591/vth152350-1.jpg (3x)

 i3591/vth151619-1.jpg (2x)

 i3591/vth151622-1.jpg (2x)

 i3591/vth151628-1.jpg (2x)

 i3591/vth151633-1.jpg (2x)

 i3591/vth151641-1.jpg (2x)

 i3591/vth151645-1.jpg (2x)

 i3591/vth151649-1.jpg[p1]

 i3591/vth151652-1.jpg[p1]

 i3591/vth151655-1.jpg[p1]

 i3591/vth151659-1.jpg[p1]

 i3591/vth151664-1.jpg[p1]

 i3591/vth151669-1.jpg[p1]

 i3591/vth151673-1.jpg[p1]

 i3591/vth151678-1.jpg[p1]

 i3591/vth151682-1.jpg[p1]

 i3591/vth151686-1.jpg[p1]

 i3591/vth151689-1.jpg[p1]

 i3591/vth151699-1.jpg[p1]

 i3591/vth151703-1.jpg[p1]

 i3591/vth151706-1.jpg[p1]

 i3591/vth151713-1.jpg[p1]

 i3591/vth151724-1.jpg[p1]

 i3591/vth151727-1.jpg[p1]

 i3591/vth151732-1.jpg[p1]

 i3591/vth151741-1.jpg[p1]

 i3591/vth151748-1.jpg[p1]

 i3591/vth151755-1.jpg[p1]

 i3591/vth151761-1.jpg[p1]

 i3591/vth151765-1.jpg[p1]

 i3591/vth151772-1.jpg[p1]

 i3591/vth151780-1.jpg[p1]

 i3591/vth151790-1.jpg[p1]

 i3591/vth151797-1.jpg[p1]

 i3591/vth151803-1.jpg[p1]

 i3591/vth151813-1.jpg[p1]

 i3591/vth151816-1.jpg[p1]

 i3591/vth151823-1.jpg[p1]

 i3591/vth151828-1.jpg[p1]

 i3591/vth151834-1.jpg[p1]

 i3591/vth151840-1.jpg[p1]

 i3591/vth151847-1.jpg[p1]

 i3591/vth151853-1.jpg[p1]

 i3591/vth151859-1.jpg[p1]

 i3591/vth151864-1.jpg[p1]

 i3591/vth151877-1.jpg[p1]

 i3591/vth151884-1.jpg[p1]

 i3591/vth151890-1.jpg[p1]

 i3591/vth151897-1.jpg[p1]

 i3591/vth151906-1.jpg[p1]

 i3591/vth151918-1.jpg[p1]

 i3591/vth151925-1.jpg[p1]

 i3591/vth151931-1.jpg[p1]

 i3591/vth151942-1.jpg[p1]

 i3591/vth151948-1.jpg[p1]

 i3591/vth151954-1.jpg[p1]

 i3591/vth151960-1.jpg[p1]

 i3591/vth151965-1.jpg[p1]

 i3591/vth151971-1.jpg[p1]

 i3591/vth151978-1.jpg[p1]

 i3591/vth151983-1.jpg[p1]

 i3591/vth151993-1.jpg[p1]

 i3591/vth152002-1.jpg[p1]

 i3591/vth152009-1.jpg[p1]

 i3591/vth152016-1.jpg[p1]

 i3591/vth152024-1.jpg[p1]

 i3591/vth152031-1.jpg[p1]

 i3591/vth152036-1.jpg[p1]

 i3591/vth152047-1.jpg[p1]

 i3591/vth152056-1.jpg[p1]

 i3591/vth152060-1.jpg[p1]

 i3591/vth152065-1.jpg[p1]

 i3591/vth152070-1.jpg[p1]

 i3591/vth152077-1.jpg[p1]

 i3591/vth152087-1.jpg[p1]

 i3591/vth152096-1.jpg[p1]

 i3591/vth152103-1.jpg[p1]

 i3591/vth152110-1.jpg[p1]

 i3591/vth152119-1.jpg[p1]

 i3591/vth152168-1.jpg[p1]

 i3591/vth152171-1.jpg[p1]

 i3591/vth152174-1.jpg[p1]

 i3591/vth152183-1.jpg[p1]

 i3591/vth152192-1.jpg[p1]

 i3591/vth152198-1.jpg[p1]

 i3591/vth152203-1.jpg[p1]

 i3591/vth152208-1.jpg[p1]

 i3591/vth152213-1.jpg[p1]

 i3591/vth152220-1.jpg[p1]

 i3591/vth152225-1.jpg[p1]

 i3591/vth152231-1.jpg[p1]

 i3591/vth152242-1.jpg[p1]

 i3591/vth152254-1.jpg[p1]

 i3591/vth152262-1.jpg[p1]

 i3591/vth152270-1.jpg[p1]

 i3591/vth152277-1.jpg[p1]

 i3591/vth152365-1.jpg[p1]

 i3591/vth152381-1.jpg[p1]

 i3591/vth152388-1.jpg[p1]

 i3591/vth152394-1.jpg[p1]

 i3591/vth152402-1.jpg[p1]

 i3591/vth152392-1.jpg[p1]

 i3591/vth152399-1.jpg[p1]