Page 99
DRIVING
|
Investiční rádce
WWW.CASOPISGOLF.CZ
97
s vámi, chtějí na obchodech vydělat co
nejvíce. Stávají se tak vašimi přímými kon-
kurenty a odčerpávají váš „ekonomický
zisk z investice“.
Pokud pomineme možnost investovat
do vlastního podniku, existuje několik zá-
kladních druhů příležitostí, jak soukromě
investovat:
• Management Buy-out/Buy-in
Management Buy-out aneb skoupení ma-
nagementem je transakce, při níž stávající
vlastníci prodávají své podíly stávajícímu
managementu společnosti. Často k tomu
dochází ve chvílích, kdy má se společností
management určité (zpravidla velice vý-
nosné) záměry, které ale nejsou v souladu
s představami akcionářů. Podobnou stra-
tegií je Management Buy-in, pouze s tím
rozdílem, že management přebírá podnik,
v němž sám nepůsobí.
Investoři se do podobných transakcí zapo-
jují především sdružením do private equity
fondů, jež v transakci působí jako fi nanční
partner managementu. Pro investora jsou
podobné příležitosti zajímavé, neboť často
dochází k restrukturalizaci a následnému
nemalému zvýšení hodnoty podniku.
• Venture/Start-up capital
Venture capital představuje investice
především do základního kapitálu velmi
mladých nebo začínajících společností.
Bývají spojovány s novými technologi-
emi, patenty, myšlenkami a podnikatel-
skými postupy, jež jsou ovšem příliš vel-
kou neznámou pro banky. Proto je nutné
je fi nancovat jinak. Investoři investující
do této kategorie příležitostí obvykle
očekávají zisk na vložený kapitál v řádech
stovek procent a vstupují především do
projektů, jejichž oblast podnikání je jim
profesně blízká, a mohou se tím pádem
v případě potíží podílet i na vedení.
• Restrukturalizační projekty
Jejich cílem je nakoupit rozhodující
podíly v pečlivě vybraných, často
neprosperujících společnostech. Investor
nakoupí podíly za velmi nízkou cenu, do-
plní část kapitálu, vymění management
a po dokončení restrukturalizace a ná-
vratu k černým číslům prodává podíly na
burze prostřednictvím IPO nebo jinému
strategickému investorovi.
• Real Estate Private Equity
Jedná se o nemovitostní privátní inves-
tice. Mohou do nich patřit jak konzerva-
tivní nemovitostní fondy generující příjmy
z nájemného, tak i odvážné developerské
projekty, jejichž cílem je zafi nancovat vý-
stavbu/rekonstrukci atraktivní nemovitosti
a tu následně prodat s tučným ziskem.
Výhodou je relativně vstřícný přístup bank
ke spolufi nancování zvyšující návratnost
investovaného kapitálu.
PODOBA SOUKROMÝCH INVESTIC
Soukromé investice mohou mít několik po-
dob. Nejčastěji jde o uzavřený investiční
fond nebo otevřený podílový fond kvali-
fi kovaných investorů. Fond sdružuje ma-
jetek většího množství investorů a může
částečně diversifi kovat (rozvrstvit majetek)
do více projektů. Tím pádem může přijímat
i relativně menší investory se současným
zachováním přijatelné míry rizika. Inves-
tor se v tomto případě také nemusí přímo
starat o řízení investice. Prověření investoři
a investiční společnosti mohou do projektu
snáze zapojit i část bankovních peněz
a zvýšit návratnost vlastního kapitálu.
Další možností je investice přímo do zá-
kladního kapitálu vybrané projektové spo-
lečnosti, popř. vklad kapitálu kombinovaný
s poskytnutím půjčky. Takto investují např.
takzvaní „business angels“, což jsou podni-
katelé-rentiéři nebo manažeři hledající nové
výzvy jak z hlediska výnosů, tak z hlediska
managementu. Zakládají společné podniky
s tvůrci zajímavých projektů a výměnou za
potřebnou část kapitálu získávají dohodnu-
tou část podílů na ziscích a většinou i vedení.
Investice do privátních příležitostí nemusí
být určeny pouze těm nejbohatším.
Profesionálně řízené fondy private equity
jsou k dispozici často již od investice ve
výši jednoho milionu korun, přímé inves-
tice do začínajících projektů (start-up) se
pohybují i okolo 500 tisíc Kč.
VÝHODY A NEVÝHODY
SOUKROMÉHO INVESTOVÁNÍ
Privátní investice se mohou pochlubit ve-
lice zajímavými výnosy, často nejvyššími
vůbec při zachování přijatelné míry rizika.
Bývají zakládány na předem vybrané pro-
jekty s průhlednou strukturou, takže in-
vestor může poměrně snadno vyhodnotit
reálný úspěch projektu i rizika s ním spo-
jená. Výhodou je i přímá komunikace mezi
managementem a investorem. Vyšší rizika
související s těmito investicemi jsou čás-
tečně kompenzována možností podílet se
na aktivním řízení. Plusem bývá i umístění
projektu v blízkosti bydliště investora.
Investice do private equity nejsou pro
každého. Nesou s sebou nebezpečí sou-
visející především s vyhodnocováním
rizika. Proto jsou doporučovány zkuše-
nějším investorům. Od investora se také
očekává trpělivost. Často jde o investice
na dobu 2–5 let a je velice obtížné či
prakticky nemožné je prodat dříve.
ZÁVĚREM
Privátní investice se neřadí mezi nejbezpeč-
nější. Nesou s sebou určitá rizika, avšak ale-
spoň částečně řiditelná z pozice investora.
Jejich výnosy bývají velice zajímavé a pro-
jekty mívají jasný a průhledný investiční pří-
běh, zpravidla založený na stabilních ekono-
mických základech, nikoliv na spekulativních
bublinách. Díky tomu jsou velice oblíbené
mezi náročnějšími investory.
V České republice jsou nicméně rozšířeny
velice málo, odhadem se využívá maxi-
málně 10–20 % potenciálu privátních in-
vestic. Zbytek zajímavých projektů se buď
fi nancuje prostřednictvím bank (především
realitní projekty), nebo nejsou pro nedosta-
tek kapitálu realizovány vůbec. Pro investory
v ČR i blízkém okolí tak existuje obrovský
potenciál, který čeká na své využití.
Článek poskytl Michael Jindra, projektový
manažer investičního klubu InvestClub.cz
(Příště: Jak investují bohatí)
Privátní investice se mohou pochlubit velice
zajímavými výnosy, často nejvyššími vůbec při
zachování přijatelné míry rizika. Plusem bývá
i umístění projektu v blízkosti bydliště investora.