Page 99
DRIVING
|
Investiční rádce
WWW.CASOPISGOLF.CZ
97
začínající fi rmy, popř. kombinace investice
s poskytnutím půjčky do projektu. Tato
forma má pro počáteční fáze podnikání
mnoho pozitiv, které spíše převyšují
negativa s tím spojená.
Hlavní výhodou je absence osobních rizik
souvisejících s realizací projektu. Tvůrce ne-
riskuje, že v případě neúspěchu přijde o svůj
osobní majetek nebo se na dlouhou dobu
zadluží. Podstatnou výhodou je také indivi-
duální přístup ke každému projektu, který
v bance čekat nemůžeme. Obě strany do
obchodu vstupují víceméně jako rovno-
cenní partneři.
Nevýhodou je vysoká cena takto získa-
ných peněz. Vysoké riziko investora je
kompenzováno jeho podílem na projektu
a jeho ziscích, jež potom v praxi v pří-
padě, že je projekt úspěšný, převyšují in-
vestovanou částku.
Investorské fi nancování má více podob, ty
však mají mnoho společného a liší se spíše
velikostí investic a podobou zúčastněných
subjektů než modelem fungování.
ANDĚLSKÉ FINANCOVÁNÍ
(BUSINESS ANGELS FINANCING)
Business angels aneb podnikatelští an-
dělé jsou lidé, kteří investují do projektů
v nejranějších fázích. Zpravidla se jedná
o bývalé manažery nebo podnikatele –
rentiéry hledající příležitost, jak zhodnotit
své prostředky, ale také nové manažerské
výzvy. Takoví lidé často pomáhají vdech-
nout život menším projektům a fi rmám
v řádech stovek tisíc a jednotek milionů
korun. Business angels se mimo fi nanco-
vání projektu účastní i rozhodování a fun-
gují jako mistři začínajících podnikatelů.
Tím mají možnost lépe řídit svoji investici
a její rizika.
Tímto typem fi nancování bývají realizovány
především menší novátorské projekty (re-
voluční výrobky a služby s potenciálem ob-
rovského růstu). Typickými oblastmi, které
se často realizují pomocí andělského, ale
také venture kapitálového fi nancování, jsou
telekomunikace, IT, high-tech produkty
a služby; velmi často také jde o interne-
tové projekty.
PRIVATE EQUITY A VENTURE
KAPITÁLOVÉ INVESTICE
Venture capital je souhrnným názvem
pro investice především do „nastarto-
vaných“ společností a projektů. Jedná
se o fáze, kdy společnost má již určité
výsledky, ale nemá dostatek prostředků
pro rozvoj, přičemž bankovní fi nanco-
vání není vhodné nebo reálné. Venture
kapitálové investice jsou obvykle spojeny
s většími hráči na poli investic; jedná se
o specializované investiční společnosti
nebo fondy. Rizika v těchto fázích bý-
vají výrazně menší než u projektů ve fázi
start-up, které se touto formou zpravidla
nerealizují.
Venture kapitálové fi nancování většinou
probíhá podle následujícího modelu:
1) vyhledání vhodného projektu venture
kapitalistou
2) navýšení základního kapitálu, popř. po-
skytnutí dodatečné půjčky
3) rozvoj společnosti
4) prodej většinové části podílu nebo
celku se ziskem zpět původnímu maji-
teli, jinému strategickému investorovi
nebo na burze prostřednictvím IPO
Venture kapitálové fi nancování může být
vhodnou alternativou pro stabilizované
společnosti, které potřebují fi nancovat
rozvoj nebo například vývoj a uvedení
nového produktu na trh. Výše takové
investice se může pohybovat v řádech
jednotek až stovek milionů Kč.
SOUČASNÁ SITUACE
NA ČESKÉM TRHU
Jak již bylo zmíněno dříve, banky se ani
přes vysokou poptávku po start-up fi nan-
cování tímto sektorem příliš nezabývají.
Je to škoda, protože kvůli tomu nemůže
vzniknout mnoho lukrativních a smyslupl-
ných projektů, a proto jich mnoho končí
pouze na papíře a v hlavách svých tvůrců.
V oblasti andělského fi nancování aktivně
funguje několik málo investorů, ke kterým
ale není pro začínajícího podnikatele jed-
noduché se dostat. To potvrzuje i studie
CVCA (Czech Private Equity and Venture
Capital Association).
V oblasti venture kapitálu je situace
lepší; v České republice existuje něko-
lik společností, fondů a jejich poboček,
které jsou schopny zajímavé projekty
financovat. Nevýhodou je však po-
měrně vysoký požadavek na rozměr
projektu; tyto společnosti se zpra-
vidla nezabývají projekty o velikosti
pod 10 milionů Kč.
Stručně shrnuto, privátní fi nancování není
v České republice na rozdíl od fi nančně
rozvinutějších zemí (USA, Německo, Velká
Británie) příliš rozšířeno. Vzhledem k tomu
je mnoho lukrativních projektů zbržděno
nebo se nerealizují vůbec.
To je jedním z důvodů, proč se podobným
příležitostem věnujeme a vyhledáváme je
pro členy našeho klubu.
Naprosto odlišným způsobem, jak získat prostředky
pro nový projekt, je financování prostřednictvím
investora. V těchto případech se zpravidla nejedná
o úvěr, ale o účast na základním kapitálu, a tím
pádem i na majetku projektu nebo začínající firmy.
SROVNÁNÍ BANKOVNÍHO A INVESTORSKÉHO FINANCOVÁNÍ
Bankovní fi nancování Privátní (investorské) fi nancování
Výhody Nevýhody Výhody Nevýhody
• poměrně levný zdroj peněz
• velmi obtížné získání pro nové
projekty
• individuální podmínky a přístup
ke každému projektu
• poměrně drahý způsob
fi nancování
• banka se neúčastní majetkově
ani manažersky
• riziko ručení osobním majetkem
za úvěr
• možnost fi nancování až 100 %
projektu
• nutnost poskytnutí části podílu
investorovi
• byrokratický a neindividuální
přístup k jednotlivým
projektům, paušalizující
scoringové modely
• odpadají rizika ručení osobním
majetkem za projekt
• nutnost osobních sympatií mezi
tvůrcem projektu a investorem
• zatížení splátkami a úrokem
často ihned po načerpání úvěru
• investor často působí i v roli
poradce, manažera nebo
„mistra“ tvůrce
Článek připravil Michael Jindra, projektový
manažer investičního klubu InvestClub.cz
Více informací na http://www.investclub.cz