Page 141
DRIVING | Investiční rádce
WWW.CASOPISGOLF.CZ
139
energií, a navíc pohřbí Green Deal, ale
nemůže být dál od pravdy. Krátkodobě
pravděpodobně dojde k opětovnému
oživení některých již odstavených uhel-
ných i jaderných elektráren, protože se
to při vysokých cenách silové elektřiny
s ohledem na provozní náklady dočasně
ekonomicky vyplatí. Ve střednědobém
a dlouhodobém horizontu ale konfl ikt
na Ukrajině naopak ještě urychlí přechod
na decentralizované obnovitelné zdroje,
jež dokážou energii vyrábět velmi levně
a zcela nezávisle na jakémkoli palivu, na-
tož na tom dováženém z Ruska.
Podobný vývoj nastane i na poli dodržo-
vání principů ESG při investování a fi nan-
cování byznysu. Pohledem z Česka se
sice může zdát, že odpovědnost fi rem
teď půjde stranou a do centra pozornosti
se dostanou jiná kritéria než ochrana ži-
votního prostředí, odpovědnost ke ko-
munitám a transparentnost podnikání.
Hlavní motory ESG ale stále leží na Zá-
padě. A země jako USA a Francie konfl ikt
na Ukrajině vnímají sice také jako závažný
problém, ale přesto na něj nahlížejí tro-
chu jinak než Česko, Slovensko či Polsko,
jež jsou geografi cky blízko a konfl ikt po-
ciťují i prostřednictvím statisíců přicháze-
jících uprchlíků intenzivněji. Mezi velkými
západními zeměmi do značné míry rezo-
nuje především nutnost redefi nice vztahu
s Ruskem, změna fungování globálního
geopolitického schématu a řešení surovi-
nové bezpečnosti. Jejich pohled je mno-
hem více strategický v porovnání s regi-
onálním (byť zcela logickým) vnímáním
konfl iktu optikou států střední Evropy.
Akcelerátorem dodržování ESG principů
je navíc především fi nanční a investiční
sektor, který pod tlakem politiků i zákaz-
níků vyžaduje od fi rem při fi nancování
jejich byznysu stále větší míru odpověd-
ného přístupu. Už nyní banky vedle vý-
sledků hospodaření a podnikatelského
modelu v ratingu fi rem zásadní měrou
zohledňují také jejich přístup k životnímu
prostředí. Například v případě realitních
transakcí je extrémně zajímají „zelené“
certifi káty LEED či BREAM, popřípadě
energetický štítek u budov, jež certifi káty
nemají. Česko není v tomto ohledu žád-
nou výjimkou. Tuzemské banky mají vět-
šinou zahraniční matky či investory, kteří
ESG kritéria pečlivě sledují a totéž vyža-
dují i po svých dcerách.
I my ve svém podnikání spolupracujeme
s největšími bankami v České republice
a jejich sdělení je jasné – do pár let ne-
bude vyhodnocování kritérií ESG o tom,
za jakých podmínek fi rmy fi nancování ob-
drží, ale jestli na úvěr vůbec dosáhnou.
„Špinavé“ sektory některé banky ostatně
nefi nancují už nyní a válka na Ukrajině na
tom nic nezměnila s výjimkou vybraných
strategických sektorů obranného prů-
myslu. Právě naopak. V období zvýšených
rizik v ekonomice si banky ještě pečlivěji
hlídají rating fi rem žádajících o úvěry, při-
čemž dodržování kritérií ESG je podstat-
nou součástí úvěrového hodnocení.
Důraz na ESG je vidět i na požadavcích
na transparentnost podnikání. Průhledné
fi nancování a jasná vlastnická struktura
fi rem nabývají v prostředí, kde se nyní
často zkoumá možné napojení na ruský
kapitál, ještě většího významu. Tlak na
odpovědný přístup fi rem dokonce při-
chází i od předních advokátních kanceláří,
auditorských fi rem a od dalších korpo-
rací. Ti všichni se dívají na to, odkud mají
fi rmy poptávající jejich služby peníze, zda
například nepocházejí z trestné činnosti
či z obchodů se subjekty na sankčních se-
znamech. Kdo není dostatečně transpa-
rentní, nemá už dnes šanci se ke špičko-
vým službám na trhu dostat.
Ať už se tedy dívám na ESG či Green Deal
z pohledu rozvoje obnovitelných zdrojů,
nevidím jediný bod, v němž by měl nastat
v návaznosti na válku na Ukrajině odklon
od dosavadního vývoje. Naopak je pa-
trné, že tyto trendy ještě naberou na dy-
namice. Bez ohledu na to, zda se fi rmám
a jejich představitelům tento směr líbí
nebo ne, měly by se místo předčasného
pohřbívání Green Dealu a odepisování
ESG připravit naopak na jejich akceleraci.
Kdo naopak dá jako někteří představitelé
českého průmyslu přednost svým vlastním
přáním před stále jasnější ekonomickou
realitou Evropy, bude chtě nechtě ztrácet
konkurenceschopnost. A taková forma
adaptace na hospodářství 21. století by
českou ekonomiku zbytečně bolela.
(PR)
Více informací na www.portiva.cz
Bez ohledu na to, zda se firmám a jejich
představitelům tento směr líbí nebo ne, měly by se
místo předčasného pohřbívání Green Dealu
a odepisování ESG připravit naopak na jejich
akceleraci.
Ochrana životního prostředí a s tím související obnovitelné
zdroje energie zůstávají v popředí evropských zájmů.